我國已進入工業化發展的中后期,受益于人力成本高企、產業結構升級和國家政策扶持等促動因素,工業自動化進入加速發展階段。公司具備國內領先的技術優勢、超強的市場拓展能力和雄厚的資源優勢,是我國工業自動化行業的龍頭,代表著民族工業的“脊梁”,必然要享受到行業高速發展帶來的紅利,未來三年的平均增速將達到40%甚至更高水平。

    全球工業機器人產業:前景如何? 全球工業機器人市場遠未飽和:一方面隨著老齡化問題的突出,中國、韓國等新興市場的需求將愈發旺盛;另一方面,醫藥、化妝品、醫療器械、食品飲料等高成長行業的工業自動化水平將出現由低到高的快速增長。因此,工業機器人產業仍具有較大的發展空間。

    國內機器人產業:市場容量及格局如何? 截至到2000年我國機器人的專利申請數僅為156件, 2007年則達到1618件,呈加速發展趨勢。國內工業機器人靜態市場容量為1200-3900億元,相對于目前約40億元的市場規模,我國工業自動化裝備市場可謂一片尚未開發的“藍海”。

    新松機器人:何以為行業龍頭? 公司具備技術、人才、品牌、政策、市場等諸多優勢,這些優勢綜合起來形成了較高的壁壘,將新松機器人與同行業其他公司進行了區分,奠定了其在行業的龍頭地位,也為公司未來超越行業平均增速提供了支撐。

    公司已形成“4(傳統)+3(軍品、潔凈、激光)+N(石油、新能源、印刷、電梯等)”的業務格局,未來3年有望實現40%-50%的主營業務高增長。11-13年EPS分別為0.49元、0.69元和0.96元,考慮到公司處于行業龍頭地位,具備長期高速增長的強烈預期,理應享受更高的估值溢價;給予2012年50倍PE,對應目標價為34.5元,在目前價位上仍具備將近30%的增幅,給予“買入”評級。