從“十二五”規(guī)劃出發(fā)，未來(lái)五年電氣設(shè)備行業(yè)投資將呈現(xiàn)“兩極化”趨勢(shì)：特高壓骨干網(wǎng)和配網(wǎng)改造將成為電網(wǎng)投資主題，“智能化”拉動(dòng)二次設(shè)備占比提升，同時(shí)工業(yè)領(lǐng)域變頻器將得到進(jìn)一步普及，看好低壓和高性能高壓市場(chǎng)。

　　特高壓方面，直流建設(shè)基本符合進(jìn)度，交流受示范線路驗(yàn)收推遲的影響有所延后，目前呈現(xiàn)提速趨勢(shì)。“十二五”特高壓直流將建設(shè)9條線路，預(yù)計(jì)總投資達(dá)2170億元；特高壓交流完成“三橫三縱一環(huán)網(wǎng)”的建設(shè)，樂(lè)觀估計(jì)投資達(dá)2989億元，若考慮項(xiàng)推遲的影響預(yù)測(cè)約2092億元。

　　預(yù)計(jì)特高壓直流換流站投資1014億元，其中換流變壓器、換流閥和直流保護(hù)系統(tǒng)占65%；特高壓交流變電站投資1225億元，主要是變壓器、電抗器和GIS開關(guān)，占比分別為18%、16%和24%。

　　投資邏輯：“十二五”電網(wǎng)投資呈現(xiàn)“增總量、調(diào)結(jié)構(gòu)”的特點(diǎn)，傳統(tǒng)一次設(shè)備增速放緩，特高壓概念將成為行業(yè)最強(qiáng)音。由于前期投入大、技術(shù)要求高，特高壓是細(xì)分行業(yè)龍頭才能參與的盛宴。受交流投資放緩預(yù)期和上市公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比較大的影響，選擇標(biāo)的遵循“龍頭成長(zhǎng)估值優(yōu)勢(shì)”的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)看好成熟技術(shù)推廣。

　　我們認(rèn)為在總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的背景下，電氣設(shè)備行業(yè)“十二五”初年投資恢復(fù)是確定性事件，抗周期的特點(diǎn)將使行業(yè)現(xiàn)整體性機(jī)會(huì)。而“特高壓”建設(shè)以十年為規(guī)劃，建議把握趨勢(shì)，關(guān)注實(shí)際受益公司并中長(zhǎng)期持有。